这依旧是创投最好的时代

　　投资的理性时代

　　截至2017年9月，基金业协会公布的最新数据显示，国内私募创业投资、股权投资机构已经超过了1.2万家。而中国的早期投资、创业投资和私募股权投资机构的管理资本总量已经超过了7.7万亿元。经过了连续几年创业潮水的涌动，中国，已然成为仅次于美国的全球第二大股权投资市场。

　　但今年创业者们的融资情况却并不乐观。如果说2015年是资本狂热期，2016年是资本寒冬， 2017的融资市场则一路下滑，进入了新低点。

　　据清科私募通的《2017年前三季度股权投资市场回顾与展望》报告，2016年中国股权投资基金的投资案例数量为9124例，2017年第一到第三季度的案例数量则为6383例;2016年中国股权基金的投资总金额为7449亿元人民币，2017年第一到第三季度的投资总金额仅为5836亿人民币。

　　投资市场正在趋于理性，无论是从数量还是金额来看都是如此。

　　“遍地都是天使”的时代已经过去。2017年，最先缩紧的就是早期投资。据清科私募通提供的数据，2016年获投天使轮和种子轮的公司数量为3241家，而2017年则为1285家;2016年天使和种子轮的融资总金额为499.7亿元人民币，2017年相应的资金总额为136.9亿元人民币。数量锐减60%，金额直降72.6%，如今的早期创业者想要融资，早已不再是跑到创业大街喝咖啡就能遇到贵人那么简单了。

　　不投早期项目，那钱都去哪里了?答案是中后期。目前在VC领域，无论是传统的强势品牌还是新兴的VC品牌，都纷纷成立了中后期基金，规模从50亿到上百亿不等。VC不再向早期项目押宝，而是加速市场头部项目的资本化运作，向优质项目加码。

　　据投中CV和IT桔子的数据显示，2017年的1月份到9月份，市场上总体募集资金的规模是1804亿元人民币，已经超过了2016年全年的募资规模：1722亿元人民币。但从投资规模上看，2017年的前三季度同比2016年的前三季度反倒下降了17%左右，投资规模不升反降。

　　募金容易，而投资的口却越收越紧。这也是“天使机构化，VC PE化”的一个现实表现。

　　风口的迅速成长和收割

　　共享成为今年创投圈最大的风口。共享单车、共享充电宝、共享健身舱，甚至还有共享篮球和共享雨伞，对创业者而言，这个世界上没什么是不能共享的。

　　资本对于共享经济的买账程度令人咂舌。清科的数据显示，2017前三季度，共享经济领域的融资案例共86笔，总金额高达679.08亿元。

　　巨头快速涌现。据清科数据提供的数据，2017年前三季度，摩拜和ofo累计的融资总额就超过了140亿元人民币。出现仅一年多，融资轮次就都到了E轮，堪称是2017最快独角兽。

　　共享充电宝自爆发以来，短短几个月内就完成了25笔融资，超过有50家投资机构入局，总融资额超过15亿元人民币。其中小电科技在短短两个月内，就完成了天使轮到B轮的融资，融资速度及金额都远超共享单车。

　　在资本的加持下，风口的出现和消亡都是过去无法想象的，风口短命成为2017年的主要特点。仅仅半年时间，共享单车年初的火爆盛况就已落幕，一大批二线共享单车都被淘汰出局。

　　而共享充电宝更是在三四个月的时间里就迅速冷却。今年10月，共享充电宝企业乐电宣布停止运营，成为行业中首家倒闭的企业。更早之前，另一家共享充电宝企业Hi电也被曝出因为融资到账问题而变相裁员的传闻。

　　共享领域风口你来我往好不热闹，风口快速迭代的背后，噱头要远远大于项目的内在价值。

　　即便是已占据共享单车领域95%市场份额的摩拜和ofo，也仍然未实现盈利。今年9月，ofo早期投资人朱啸虎在参加上海的一场活动上表示，虽然两家占据市场绝大部分份额，但每月仍需要投入大量资金进行运营，“唯有两家合并才有可能盈利。”

　　与2016年间的VR、直播遍地开花的模式不同，资本不再向风口上所有的公司下注，而是迅速将资金汇入头部公司，用金钱快速结束战斗。而随着资本的集中，共享领域的行业分化已然出现，伪需求下的企业，也终将淘汰出局。

　　消费升级的时代来临，喜茶、一点点等网红奶茶店也走上了小风口。今年的小风口，不再是商业模式的整合颠覆，而是融合了线上线下，更与生活结合。

　　为未来押宝：新零售、人工智能和出海

　　除了共享外，今年最火的词是新零售，以及越来越火的人工智能和泛出海领域。

　　随着线上电商增速放缓，线下零售业成为热点。这个概念最早由马云提出，他对新零售的解释只用了4个词：线上线下的深度结合、现代物流、大数据、云计算。

　　将传统零售的所有环节如供应链、营销等与线上平台一同构建数据闭环，以消费者体验为核心，重构线上、线下的“人、货、场”三要素。巨头公司如阿里最早在新零售领域布局：入股三江购物、联华超市，发展新业务盒马鲜生及无人便利店。京东、苏宁等也加速了线下多个零售领域的布局。

　　仅无人货架一个细分领域融资额度就远超预期。据中商产业研究院发布的《2017年中国无人货架市场前景研究报告》显示，截至9月末，已经有至少16家无人货架获得投资，其中最高融资额达3.3亿元，总额超过25亿元。

　　人工智能从去年火到今年，热度依旧不减。据清科私募通的数据，2017年前三季度中国人工智能行业投资总额为345亿元人民币，而2016年全年仅为197.61亿人民币，涨幅为74.6%。2016年人工智能行业投资案例数目为638件，2017年前三季度投资案例数目为403件，虽然数量下降，但是这意味着平均每个投资事件的金额上涨了5470万人民币。

　　而从2010年至今，人工智能领域最受投资欢迎的细分领域为大数据、智能制造、云计算和模拟识别，投资案例分别为418、380、298和248。

　　一向为人工智能代言的李开复都坦言，现在人工智能的投资和估值存在泡沫。但10月19日，抛弃了人类数据的阿尔法元的胜利号角吹响后，投资人依旧愿意为了未来买单。

　　出海也是从去年持续至今的热门方向。在“一带一路”政策的支持下，以移动互联网为代表的中国产业链向海外延伸，从Copy to China转变为Copy to World。中国互联网增速放缓，而巴西、印度、东南亚等地的互联网红利期刚刚到来。据不完全统计，目前中国有95家投资机构投资了出海领域的项目，累计获投出海项目1100余个。IDG资本、坚果资本都将出海领域作为主要的投资方向。

　　与上文的迅速崛起又扑灭的小风口不同。这些火热的行业主要孕育着未来几年之内的发展方向。虽然现在仍然没有跑出大公司，但投资机构依然愿意为未来下注。

　　经过时间沉淀后，腾飞的创业领域

　　从2014年创业潮涌起后，创业圈经历了数次的更迭和衰退。2015年O2O跑马圈地后遍地鸡毛，2016年百播大战厮杀后也只剩头部几家，VR和AR更是口号大于内容。

　　但是也不乏渐渐焕发活力走出生机的行业。

　　一直以来在线教育都是“慢功夫”的代名词。今年，在线教育走到了风口上，不仅仅体现在融资数量上，更体现在下沉速度和营收能力。

　　这与80后家长的心态与消费升级的大趋势关系密切。2013年间成立的教育公司已经迅速崛起了一批。以VIPKID为例，艾瑞咨询《2017中国在线少儿英语行业研究报告》显示，2016年国内在线少儿英语行业市场规模达19.7亿元，VIPKID一家就占据了行业营收50%以上。而今年上半年营收就已经突破20亿。

　　艾瑞咨询的数据显示，截至今年9月20日，在线教育领域公开的融资次数达到147笔，累计涉及资金75亿元人民币，超过2016年全年的120笔。昔日的慢行业，也跑到了风口之上。

　　与在线教育类似的赛道是企业服务。企业服务的创业潮在2015年间达到顶峰。据IT桔子数据，2015年企业服务新成立的公司为1272家。2016年的资本寒冬中急剧下降为313家。今年，企业服务创业潮开始复苏，仅第一季度的创业公司数量就为2016年后三季度创业公司数量之和。截至今年10月31日，共有447家企业服务公司成立。

　　据清科的数据，2017年企业服务领域投资总金额为36.49亿万美元，2016年的数字仅为16亿，同比增长高达146.8%。

　　不仅仅是融资金额和成立公司数量有所回转。更重要的是，早期成立的公司自身商业模式已经逐渐清晰，产品和服务水准高的公司已经开始跑了出来。

　　11月19日钉钉的发布会上，创始人兼CEO陈航宣布已经拿下了500万家企业组织。云计算领域也有不少公司开始崭露头角，ZStack、Caicloud、UCloud、QingCloud等公司先后宣布获得了大笔融资。BAT也开始瞄准企业服务市场内的头部公司进行战略投资与合作。

　　创业不是一时的激情，时间能替我们检验一切商业模式。经过三年发酵，那些“慢行业”终于柳暗花明。

　　灰色边缘与创业者的达摩克利斯之剑

　　从年初至今，创投圈共发生了三件大事引起了剧烈的舆论高潮。第一件是求职少年李文星之死;第二是星空琴行全国60家门店倒闭、创始人跑路;第三件则是趣店上市后数家媒体对现金贷商业模式的质疑和声讨。

　　急功近利让创业囚禁在道德和法律的灰色地带，难以走出。互联网便捷了人们的生活，某种程度上也将风险无限放大。

　　创业的责任、担当、道德标准，虽然是老生常谈，但2017年接连发生的创业问题依然为后继者敲响了警钟，达摩克利斯之剑仍旧高悬。

　　与此同时，金融、医疗、内容领域的政策监管也越来越谨慎，“是否会有政策风险”成为投资人的普遍话题。利益靠后，政策、道德、法律也成为投资和创业考量的标的。

　　我们从来不去怀疑创业浪潮对于社会科技发展的推动作用，改变世界在这里并不是一句空谈。在商业与道德之间，创业者们在齐头猛进也在犹豫不决，这其中有欢笑也有哭泣。

　　如果站在历史的尽头回望，我们终会发现2017年至关重要的意义。“寒冬”加速了市场的淘汰与进步，大浪淘沙之后，新一代的创业者正变得更加理性与成熟。(记者 张皓月 薛星星)