国美零售一季度综合毛利率17.3％ 新业务持续增长

　　日前，国美零售(00493.HK)发布未经审计的2019年第一季度业绩报告。报告期内，国美零售“家·生活”新业务实现持续增长。从具体业务看，家庭硬件整体解决方案柜电一体化GMV同比增长110%，社交电商-美店GMV同比增长206%，智能产品GMV同比增长51%，服务GMV同比增长32%，为国美“家·生活”战略释放转型新动能。

　　报告期内，国美零售规模与收入双增长。国美零售GMV达成369.9亿元(单位：人民币，下同)，同比提升4.6%，实现销售收入同比增长1.3%至177.0亿元，现金及现金等价物约105亿元。此外，国美零售经营效率不断提升，一季度综合毛利率达17.3%，持续保持行业高位，存货周转天数同比减少15天。

　　“2019年，国美零售‘家·生活’战略在经历了一年的调整和投入布局后，新业务展现出了新的增长动能。”国美零售总裁王俊洲表示，国美将通过国美APP、国美美店、线下门店的“三端合一”实现线上线下融合发展，转型成为“家·生活”整体方案提供商、服务解决商、供应链输出商转型，“未来，核心家电业务的高效运营和新业务的持续增长，将呈现出一个打破零售边界的国美，为消费者和股东创造价值。”

　　新业务逐一落地 现持续增长潜力

　　经过一年的布局，国美转型“家·生活”整体方案提供商已经初具雏形。柜电一体化、舒适家、厨空间以及智能家庭解决方案已全面落地，自营家装业务即将上马。

　　在与欧派家居、金牌厨柜、志邦家居等知名家居品牌合作的基础上，今年，国美在柜电一体化项目上进一步提速，引入欧洲最大的橱柜厨电零售连锁品牌IXINA，目前已在北京国美马甸新活馆和上海永乐漕宝店双地同开。凭借双方在橱柜和厨电领域的供应链和规模化采购能力，将为消费者带来极致性价比的橱柜、厨电一体化解决方案，该项目也有望打破现有的行业格局，为市场注入新的发展活力。

　　据了解，国美“舒适家”业务包括家用中央空调系统、中央供暖系统、中央新风系统、中央水处理系统、中央除尘系统、中央热水系统、智能家居系统7大体系，截至一季度已在北京、上海、 南京、宁波等20多个省市累计建设超过250家体验专厅，引进酷风、霍尼韦尔、松下等14个头部品牌，实现中央空调、地暖、新风系统的销售收入同比分别增长超过178%、100%、300%。

　　据了解，国美“厨空间”新业务已经进入试运营阶段，引入包括双立人、WMF、德龙等369个优质品牌，超过20000种优选商品。财报显示，该项目已在北京试运营。

　　去年以来，国美依托供应链优势和物联技术布局智能家庭解决方案，结合硬件+软件层面的深度定制，已实现围绕家电、家居设备使用时长、故障状态等维度的智能化提醒服务。截至3月，国美智能自有品牌产品共上市超200个型号。同时，国美智能已完成“硬件+软件+IoT云平台”解决方案的模式创新。截至目前，国美智能开源平台已接入厂家约110家，平台已接入设备约200万，并在北京、上海、浙江、福州、武汉、洛阳等地区搭建智能体验厅。截至一季度，智能家居一体化方案销售占比增至4.9%。

　　报告期内，国美零售持续打造家电后服务市场综合性平台，国美管家用户数量与相关业务订单量保持快速增长。据统计，今年4月，国美积极响应国家政策，大力推进家电“以旧换新”，参与用户超过1.8万人，回收家电近2万台。

　　网络覆盖再拓宽 发力社交电商和渠道联营

　　报告期内，社交电商-国美美店GMV同比增长206%，凭借“组团”“立减”“超级返”等新玩法，以及万人成团的模式，引发全民组团现象，集客增速显著。据统计，今年3月，美店创造的社交电商狂欢节—“好物大团节”，9天时间销售额超3.3亿元。

　　截至一季度，国美新进入城市24个，门店数达到2138家，覆盖630个城市。其中，新零售店与县域店增长快速，截止目前，国美新零售店突破160家。在新开新零售店中，山东省济宁市国美济宁天安新零售店开业四天销售突破1000万元，相较于该店与国美合作前一整月的业绩提升36%。

　　与此同时，国美加速向供应链输出商转型。今年4月，国美与家乐福(中国)签订战略合作协议，截至目前，国美已入驻家乐福门店188家。其中，国美首批11家试点门店，入驻半年来销售额同比增长46.5%。

　　事实上，无论是数字化转型或是渠道网络覆盖，这些都属于零售基础设施的完善。对于国美的前景重点还是要看其增量红利，这体现在两个维度，一方面，传统家电业务进入新常态后，重点在于选品能力和精细化运营，国美长期维持在17%-18%的毛利区间说明其选品和商品结构化方面仍然处于较高水平;另一方面，国美转型催生的新业务占比不断提升，未来能否持续贡献收入来源，业务占比能否进一步扩大尤为关键。正如帕勒咨询资深董事罗清启所言，随着产业发展历程的变革，对零售企业价值的衡量已经从流通时代连锁网点数量、产品销售数量，转变为拥有终身用户的数量。国美整体解决方案等新业务落地背后对用户价值的延伸，正是国美未来发展潜力所在。假设国美新业务和核心家电业务能够实现旗鼓相当、双剑合璧的趋势，那么国美转型前景将大有可期、大有可为。