福布斯专访美国顶级投资家：投资阿里巴巴比亚马逊更好

　　福布斯消息，亚马逊的股价今年涨幅超过30%，现在在1000美元左右。这是否意味着投资亚马逊是安全的?远非如此。美国顶级基金经理人Gorden Lam强调，投资阿里巴巴比亚马逊更好。

　　Gorden Lam于2007年2月开始投资股票，自那时起，他的投资回报率平均为11.59%，与标准普尔500指数同期回报率7.74%相比明显较高。在过去10年、5年和3年间，他的表现使他位居全美最佳股票基金经理的四分之一之列。到7月底，他的投资回报率在2017年上涨了20.90%。

　　对阿里巴巴市场的预期是什么?

　　Gorden Lam：大多数华尔街分析师评级阿里巴巴(BABA)在买入和强力买入之间。阿里巴巴的股价上涨了74%，进一步证实了公司在电子商务市场上的强势立足地位。我认为阿里巴巴还处于早期增长阶段，我仍然以现在的价格收购更多的股份。阿里巴巴的收入从2011年的9.92亿美元增长到2017年的235亿美元，达到了数量级。在这六年内，阿里巴巴的收入增长了1300%，飙升了225.8亿美元。

　　截至2017年8月4日，阿里巴巴股票收于153.33美元，PE(或价格/收益率)为61，市值为3626亿美元。阿里巴巴在2014年9月向公众开放股票。纽约证券交易所(NYSE)以美国历史上最大的IPO(首次公开募股)250亿美元上市，阿里巴巴首次公开发行打破了预期。

　　阿里巴巴目前投资于多个市场，其中最为核心的是电子商务和外围设备，包括娱乐和云计算。根据2017年3月季度报告，阿里巴巴的收入在各个行业都有所增长。阿里巴巴报道，商业增长了47%，云计算增长了103%，数字媒体和娱乐业增长了234%，创新活动增长了88%。考虑到阿里巴巴的上市仅在三年前推出，投资者和我一致期望阿里巴巴继续扩张。

　　阿里巴巴的利润率为44%，与亚马逊的利润率相比是0.8%。亚马逊的复杂物流网络涉及昂贵的仓库和快速交货，阿里巴巴作为交易发生的门户网站，避免了这一问题。

　　市场缺少什么?

　　Gorden Lam：阿里巴巴对许多美国投资者来说还是比较陌生的。许多美国人很少有机会使用阿里巴巴的任何一种服务，除非是从不同国家进口和出口商品的小企业。

　　即使阿里巴巴和亚马逊都是比较直接的竞争对手，阿里巴巴对中国市场的坚定控制，也避免了对亚马逊入侵的担忧。阿里巴巴在线零售销售在中国市场占比80%，即使是最强大的竞争对手也不敢相信。

　　一家公司的损失是另一家公司的收益。中国市场为阿里巴巴提供了优势，阿里巴巴对中国独特的科技景观熟悉度，使公司能够为中国用户量身定做网络购物体验，这是大多数外国公司尚未掌握的问题。例如，大多数中国用户完全依靠手机进行个人和专业的互动。大多数外国公司通常都是电脑和手机兼用的文化，没有制定出符合单一设备文化的策略。阿里巴巴专注于利用收入利润，去完善用户体验。

　　阿里巴巴在中国市场的优势远远超出了互联网市场。虽然亚马逊在中国运营云计算服务(AWS)，但阿里巴巴自己的计算服务AliCloud或阿里云，即使其整体收入下降，中国市场仍然超过亚马逊。然而，阿里巴巴的云计算利润在2016年(6月和9月份季度)增长了141%，而亚马逊的增幅只有116%。

　　中国快速变化的经济和技术文化，需要广泛的法律和文化知识，这两个因素使阿里巴巴在国外竞争对手中处于领先地位。中国用户依靠智能手机而不是电脑来完成日常工作，比如在线观看娱乐或购物。阿里巴巴的移动互联平台使中国用户能够轻松地操纵其平台。阿里巴巴的云计算服务充分利用了中国日益增长的数字存储需求。尽管公司年轻，阿里巴巴令人印象深刻的表现和稳健的增长潜力，对于最怀疑投资者来说，其潜力也是令人信服的。

　　大多数人认为阿里巴巴只适用于亚洲消费者，阿里巴巴实际上支持对中国大型消费群体感兴趣的国际合作伙伴。当我在2013年第一次偶然接触阿里巴巴时，是正在寻找一种在欧洲生产的产品，发现了阿里巴巴的电子商务生态系统中有来自英国、荷兰和德国的几个优质供应商，提供优质的商品资源。

　　阿里巴巴与亚马逊有什么不同?亚马逊没有哪些优势?

　　Gorden Lam：大多数投资者，将亚马逊与阿里巴巴这两家成功的电子商务网站进行比较时，最明显的原因是两家公司都提供在线购买和销售平台。虽然阿里巴巴和亚马逊看似相同，但是这些公司是在不同的商业模式下运行的。

　　与亚马逊不同，阿里巴巴将其电子商务平台分解为特定的细分，每个细分都适合特定的业务关系。阿里巴巴旗下的两个分支机构，阿里巴巴和淘宝，前者核心着重于企业对企业(B2B)的关系，即企业主寻找工厂来制造批发项目，后者支持消费者对消费者(C2C)和企业对消费者(B2C)服务。

　　除了阿里巴巴和亚马逊的表面区别之外，公司和用户之间有着根本不同的互动。阿里巴巴与卖家分开，亚马逊与卖家一起工作。阿里巴巴只为用户和卖家互动设置交易平台，亚马逊则为零售业提供虚拟空间。可以这么比喻，亚马逊视为老虎家长，严格控制物流并监控其卖家的质量和用户体验，阿里巴巴则是父母朋友，允许卖家自由放任。

　　阿里巴巴可以与亚马逊竞争吗?

　　Gorden Lam：阿里巴巴和亚马逊的不同业务模式需要单独评估，特别是在预测未来增长时。我预测，从东南亚开始，阿里巴巴将继续指挥中国市场进军国际舞台。阿里巴巴投资新加坡电子商务巨头Lazada近10亿美元，Lazada在东南亚六个国家都有经营。阿里巴巴计划使用Lazada的东南部基础设施，作为其延伸到中国以外电子商务市场的替代品。

　　预测阿里巴巴未来每股收益(EPS)时，分析师仍然保持乐观。投资者预计，阿里巴巴的EPS将在未来三年内持续增长60%。 阿里巴巴过去的表现，现在的盈利和未来的计划都突显了公司在全球技术市场上的主导地位。话虽如此，我们应该警惕将阿里巴巴与亚马逊进行比较。

　　阿里巴巴的催化剂是什么?

　　Gorden Lam：我不认为我们应该低估中国不断增长的中产阶级。中国目前的人口13亿，其中3亿是中产阶级。美国的全部人口达3亿。专家预计到2022年，中国中产阶级将达到5.5亿，占城市人口的75%。中国的中产阶级在网上普遍购买商品，越来越流行的做法是，越来越多的家庭流向收入最高的一端。中国目前的增长阶段让我想起了美国在50年代，处于由消费支出推动的经济繁荣期间。

　　随着工资上涨和可支配收入的扩大，中国的消费能力也将随之而来。中国的工资从2001年到2015年平均增长了11%，这个数字没有减缓的迹象。麦肯锡公司预计到2022年，城镇家庭收入将翻一番。2016年，中国汽车销量达2390万辆，美国购车1750万辆。巴黎世家的母公司全球奢侈品集团Kering Group始终强调来自亚太地区的强劲收入。

　　你将持有阿里巴巴股票到多久呢?

　　Gorden Lam：我期待阿里巴巴至少有10年左右的时间，但根据目前的盈利增长，我估计到2020年底股价将翻番至每股约300美元。(周林)